华鑫证券：汽车行业周报：特斯拉公布23Q3财报，汽车业务毛利率继续承压，Cybertruck交付在即

投资要点特斯拉发布23Q3财报，整体表现平淡①23Q3收入233.5亿美元，环比-6.3%。其中，汽车业务收入196.3亿美元，环比-7.7%；23Q3交付汽车43.5万辆，环比-6.7%。②营业利润17.6亿美元，环比-26.5%；OperatingMargin7.6%，环比-2.1pct。③归母净利润（GAAP）18.5亿美元，环比-31.4%。如何看待OperatingMargin的下滑？整体毛利率下行趋缓，费用率提升较快①23Q3毛利率17.9%，环比-0.3pct，小幅下行；其中，汽车业务毛利率18.7%，环比-0.5pct；能源业务毛利率24.4%，环比+6.0pct，部分提振毛利率。②研发费用率（R&D）和销售、行政及一般费用率（SG&A）分别为5.0%、5.4%，环比+1.2pct、+0.6pct，主要受Cybertruck生产测试以及FSD、人形机器人、dojo等人工智能技术的支出影响。汽车业务：毛利率继续承压，公司指引的Cybertruck交付节奏偏慢降价负面影响大于成本下行正面影响，22Q3以来毛利率连续下行。22Q3以来产品连续降价，23Q3ASP（不含积分）为