中泰证券：2022年农林牧渔投资策略：种植板块--季度观点更新

乌克兰春播占全年播种面积的50%，当前战事波及玉米、大麦种植以及冬小麦收获前的养护；俄罗斯收紧化肥出口推升全球粮食种植成本，化肥价格上涨，让当前高粮价带来的收益体验大幅减弱。美国农业部在3月末的种植意向报告中调减2022年美国玉米种植面积至8949万英亩，低于去年的9336万英亩，小幅调高小麦种植面积至4735万英亩，去年为4670万英亩。 冲突影响已从短期的贸易流中断演变成长期的生产中断，粮食危机并未危言耸听：首选，2022年全球粮食种植面积整体下滑，其次，乌克兰、俄罗斯因战争、出口约束等原因增加全球贸易流的紧张与扭曲，推高运输成本，再次，欧美各国解封带动食品类消费，最后，囤积性需求增加。我们预计，2022年中国将维持玉米、小麦8-10%，大麦70%的进口占比。 阶段性的供需差异改变了主粮传统的价格结构，但无法改变其自身的消费属性及成本阶梯。小麦>玉米>水稻的结构让替代需求涌向低价品种，面积调整在今年的种植季也会体现。后市三大主粮的驱动不尽相同，小麦来自供给收缩，水稻来自替代需求增加，玉米则两者皆有。 在稳定种植的政策方针下，Q2-Q3关注水稻种植面积、疫情对吉林春播影响、冬小麦定产