安信证券：君亭酒店（301073）-中高端精选酒店龙头跃迁新征程，商务&度假齐头并进

君亭酒店(301073)民营企业质地，致力打造领先的中高端民族品牌。公司是典型的民营企业，创始人吴启元、丁禾夫妇合计持股36.41%，为公司的共同实际控制人。公司主营酒店运营与管理，2021年直营店收入占比89%，委托管理店规模加速扩张，2019-2020年委托管理门店数量分别为23、27、40家。疫情之下酒店经营受到严重冲击，但在良好运营管理下公司业绩仍保持正盈利，2019-2021年公司实现归母净利润0.72、0.35、0.37亿元，体现公司较强的抵御市场波动的能力。国内中高端酒店迎来分化期，经济型酒店品牌向上探索，中高端酒店品牌深挖需求。参考我国收入结构及酒店分布，我们认为当前国内中、高档酒店占比与中等收入群体占比基本一致，但对标美国收入结构与酒店分布，我们认为我国中高端酒店市场正处于结构分化阶段，即经济型向中档升级，中档至高档之间档次酒店进一步挖掘细分需求。纵观国内中高端酒店主要市场竞争者主要分为专注中高端品牌打造的酒店集团和以经济型起家向上升级的酒店集团这俩类，不同酒店品牌在会员体系、品牌特色、加盟条件及费用方面存在较大差异，市场竞争激烈。深耕中高端市场，业绩兼具弹性与韧性，