安信证券：盐湖股份（000792）-新建4万吨锂盐一体化项目，落实世界级盐湖基地目标规划

盐湖股份(000792)事件：据公司公告，为加快建设世界级盐湖产业基地，落实公司“十四五”生态盐湖产业发展规划“扩大锂”战略部署，延伸锂产业链，拟投资新建4万吨/年基础锂盐一体化项目，项目总投资约70.82亿元，项目拟定为新建年产2万吨电池级碳酸锂+年产2万吨氯化锂，建设周期24个月。单吨投资额略有提升，后续或有下降空间。本次扩建单万吨投资额约17.7亿元，相比此前公司的“2+3项目”首次披露的单万吨投资额分别为15.7/16.2亿元略有提升，主因扩建或需增加部分公用工程投入所致。然而考虑到2万吨扩建项目实际投资额下降至12.7亿元/单万吨，本项目实际投资额或仍有下降空间。另外，截至Q1，公司资产负债率已降至49.1%，在手现金101.5亿、较为充裕，项目资金或主要由公司自有资金和银行贷款来完成。锂盐权益量大幅提升至7万吨，进一步巩固盐湖提锂领先地位。公司当前提锂项目总规划为“1+2+3+4”，其中“1+2”主体为蓝科锂业（公司控股51.4%），目前已顺利投产达产；“3”主体为盐湖比亚迪（公司参股49.5%），目前处中试阶段；“4”主体为盐湖股份。各项目投产后，公司锂板块权益总量将提升