德邦证券：阳光诺和（688621）-深耕仿制药，加码创新药CRO业务

阳光诺和(688621)投资要点投资要点：1）仿制药+创新药并行，政策红利推动CRO发展：创新药市场规模不断扩张，一致性评价、集中采购政策双线并行，推动仿制药CRO快速发展；2）“药学研究+临床试验+生物分析”综合研发服务平台，助力公司提供专业化研发外包服务：药学研究业务贡献公司主要收入，2021年收入占比56.4%，与临床试验和生物分析服务共同致力于满足客户各个阶段的研发需求；3）公司核心竞争优势突出，在研项目储备丰富：公司拥有五大核心竞争优势，在国内“药学+临床”综合型CRO公司中具有较强的市场竞争力，仿制药及创新药在研管线丰富，2021年创新药在研项目累计超150项。仿制药+创新药并行，政策红利推动CRO发展：1）医药市场进入高速发展阶段，CRO行业水涨船高：仿制药仍是我国医药市场的主导力量，创新药市场规模不断扩大；2）仿制药项目平稳发展：2021年，公司有55项仿制药注册申报受理；29项一致性评价研究申报受理；19项药品取得生产注册批件；完成34项一次性进口注册申请；3）带量采购品种降价明显，仿制药行业产品结构不断升级：已推行的带量采购药品平均降价50%以上，集采加速医药制造企