东亚前海证券：爱美客（300896）-2021年年报&2022年一季报业绩点评：业绩高增延续，看好医美药械龙头强者恒强

爱美客(300896)事件点评公司发布2021年年度报告及2022年一季报。2021年，公司实现营业收入14.48亿元，同比增长104.13%；实现归母净利润9.58亿元，同比增长117.81%。2022年一季度，公司实现营业总收入4.31亿元，同比增长66.07%；实现归母净利润2.80亿元，同比增长64.03%。核心观点公司2021年&1Q2022业绩符合预期，核心产品高增有力支撑业绩兑现。收入端分产品来看，2021年公司溶液类/凝胶类注射产品分别实现营业收入10.46/3.85亿元，较上年同期分别增长133.84%/52.80%，以嗨体为代表的溶液类注射产品处于快速上升期，产品放量持续拉动营收增长，2021年全年营收贡献高达72.25%。支出端来看，2021年公司毛利率/净利率水平保持高位稳定，分别为93.70%/66.12%，较去年同期显著提高1.89pct/5.02pct，销售费用率由于年内销售人员薪酬及销售推广费用提升，较去年略增0.81pct达10.81%，管理费用率则得到明显摊薄下降1.66pct至4.47%。逐季来看，公司成本端优化明显，1Q2022毛利率较去年同期提