首创证券：山东玻纤（605006）-2022年一季报点评：玻纤高景气，全年业绩可期

山东玻纤(605006)核心观点公司发布2022年一季报。2022年一季度公司实现营收8.33亿元（+13.00%），归母净利润1.82元（+19.41%），扣非归母净利润1.80亿元（+22.39%），经营活动产生的现金流量净额1.02亿元（+392.74%）。玻纤高景气态势持续。根据卓创数据显示，2022年一季度无碱玻璃纤维粗纱均价6893元/吨，同比增长13.07%。截至2022年3月，全国玻纤总产能681.7万吨/年，同比上升11.08%，在产产能630.3万吨/年，同比上升18.30%，其中无碱粗纱产能533.5万吨/年，同比上升10.80%。粗纱市场供给增量有限，风电、热塑、出口等下游带动下，需求韧性强，价格持续高位稳定。成本费用可控，公司利润率水平提升。一季度，公司营业成本5.29亿元，同比上升10.16%；毛利率为36.46%，同比上升1.63pct，公司净利率为21.86%，同比上升1.18pct，主要系2022Q1玻璃纤维行业高景气形势持续，国内外玻纤产品市场需求旺盛，特别是海外市场需求量较大。一季度，净利率增速小于毛利率增速主要系公司期间费用率增加所致，公司期间费