安信证券：北新建材（000786）-全球石膏板龙头地位稳固，“两翼”布局大举推进发展可期

北新建材(000786)国内石膏板绝对龙头，“一体两翼”战略明确。北新建材是全球最大的石膏板轻钢龙骨企业，国内石膏板行业产能市占率高达69%，全球市占率约为20%，石膏板品牌影响力大、重点工程覆盖率高、工厂及渠道分布广。2019年，确定“一体两翼、全球布局”发展战略，以石膏板业务为核心，拓展轻钢龙骨、粉料砂浆、矿棉板等“石膏板+”配套系统业务；同时大力发展“两翼”防水材料和涂料业务，并以石膏板为龙头产品，开展全产品系列全球布局。随着公司“一体两翼”业务布局的稳步推进，公司营收和归母净利润均实现快速增长，2016-2021年，公司营业收入从81.56亿元增长至210.86亿元，期内CAGR为20.92%；归母净利润由11.71亿元增长至35.10亿元，CAGR高达24.55%。石膏板产能扩张产品结构优化，控制成本拥有高定价权，密集分销渠道下沉构建全渠道体系。公司石膏板产品种类丰富，拥有龙牌、泰山石膏和梦牌三类石膏品牌，同时持续进行研发投入和技术创新，产品实力强劲，不断优化产品结构，高端产品销量和营收占比呈提升趋势，产量销量持续扩大，2017-2021年石膏板营收由98.83亿元增长至13