首创证券：顺丰控股（002352）-公司深度报告：综合物流航母，扬帆起航

顺丰控股(002352)物流“多面手”：活跃的消费需求和贸易活动，为物流业带来持续增长动力，中国物流市场规模不断扩大，与此同时，国家出台多项利好政策，推动快递及物流业高质量发展。顺丰控股2021年营收突破2000亿，已经成为中国第一大、全球第四大快递物流综合服务商，在多个领域保持极强的竞争力。时效快递寻求破局发展：公司将更积极布局高端电商快递市场，并将赛道扩大到逆向物流与电商退货领域，预计可以弥补电子商务导致的文件类时效快递交易量的损失；鄂州机场的投产将提升时效业务应对不确定性的能力。经济快递双管齐下，强化竞争能力：公司采用直营网络“顺丰速运”和加盟网络“丰网速运”双品牌运营，覆盖客户多层次需求；国家出台多项利好政策，有望引导行业竞争环境的改善，提高派费，收窄快递单价降幅，预计公司业绩表现有望得到一定程度修复。快运业务整合趋势凸显：国内零担市场大而散，未来并购整合将是大趋势，马太效应将进一步加强。公司将从扩大服务范围、提升大件时效、专业服务延伸三方面升级大件产品能力，强化核心竞争力，进一步提升市占率。冷运业务增量空间广阔：随着消费结构升级、居民食品安全意识不断提高、生鲜电商的高速发展，