天风证券：长安汽车（000625）-自主品牌发力带动业绩超预期，电动化战略转型提速

长安汽车(000625)事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，21年实现营业总收入1051.42亿元，同比+24.33%，归母净利润35.52亿元，同比+6.87%；21Q4实现营业总收入259.42亿元，同比-9.68%；归母净利润5.6亿元，同比+446.41%；22Q1实现营业总收入345.76亿元，同比+7.96%，归母净利润45.36亿元，同比+431.45%。点评：21年营收稳健增长，全年扣非净利润实现扭亏。我们认为公司21年营收的增长和盈利的改善主要系因自主品牌销量的提升和产品结构的改善。（1）21年公司实现营业总收入1051.42亿元，同比+24.33%；其中21Q4实现营业总收入259.42亿元，同比-9.68%。21年，长安乘用品牌、欧尚品牌分别实现销量96.6万辆和22.8万辆，同比分别增长20.0%和49.0%，表现好于行业；新源汽车销量首次突破10万辆，同比增长超200%。（2）21年实现归母净利润35.52亿元，同比+6.87%；扣非净利润16.53亿元，同比20年的-32.5亿元扣非净利润实现扭亏；21Q4实现归母净利润5.6亿元，同比+446.