东兴证券：佩蒂股份（300673）-海外疫情影响短期业绩，经营拐点已至

佩蒂股份(300673)事件：公司披露2021年年报和2022年一季报，公司2021全年实现销售收入12.71亿元，同比下滑5.15%，实现归母净利6002万元，同比下滑47.73%；公司2022年实现销售收入3.43亿元，同比增长7.03%，实现归母净利2926.92万元，同比增长22.12%。疫情影响短期产能，现已逐步恢复。2021年8-10月公司越南工厂受当地疫情停工，越南产能在公司总产能中占比约一半，虽然部分越南订单由国内承接，但是国内产能成本和关税较高，造成植物咬胶毛利率下滑6.05%，越南工厂停工对公司2021年全年收入及盈利影响较大。目前越南工厂已经全面复工，公司2022Q1销售毛利率和净利率同环比均有明显提升。此外2021年人民币持续升值，造成公司汇兑损失2257.19万元，今年汇率影响有望逐步改善。此外公司还会通过套期保值、以及产品端的持续优化结构来降低汇率波动对公司总体业绩的影响。产能持续释放，持续助力销售增长。公司柬埔寨9200吨休闲食品项目在2021年下半年已进入试生产阶段，目前公司越南工厂1.5万吨产能已经满产，在手订单饱满，后续柬埔寨产能的逐步释放将持续提升