东兴证券：嵘泰股份（605133）-营收同比增长，新能源业务放量

嵘泰股份(605133)事件：近日公司公布2021年报和2022年一季报。2021年实现营业收入11.63亿元，同比+17.34%；实现归母净利润1.01亿元，同比-21.26%。2022Q1实现营业收入3.53亿元，同比+23.03%；实现归母净利润0.34亿元，同比+4.19%。营收同比增长，新能源业务加快放量。公司2021年实现营收同比增长17.3%，得益于传统业务的稳定增长和新能源业务的快速增长。2022Q1公司营收同环比均录得增长，增量主要来自于长城与比亚迪项目的量产，以及疫情缓解后墨西哥莱昂工厂的产能提升。我们认为，随着嵘泰压铸、莱昂嵘泰、珠海嵘泰二期的产能爬坡，各工厂对应订单持续放量，将为公司营收的稳定增长提供保障。公司加大在新能源汽车零部件领域的布局，报告期内三电系统业务占比稳步提升，未来该占比将进一步提升。毛利率受铝价上涨影响短期承压，管理费用率改善。公司2021年毛利率为25.1%，较2020年减少6.92pcts，主要受到了原材料涨价、量产产品售价年降等因素的影响。公司通过推进与客户的调价机制，实现2022Q1毛利率环比改善3.52pcts。随着原材料成本继续向下