首创证券：仙鹤股份（603733）-公司简评报告：产能快速扩张，2022Q1盈利能力边际回暖

仙鹤股份(603733)事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021全年实现营业收入60.17亿元，同比+24.24%；实现归母净利润10.17亿元，同比+41.76%，扣非后归母净利润9.58亿元，同比+48.38%。2022Q1实现营业收入16.78亿元，同比+9.96%；实现归母净利润1.46亿元，同比-47.81%，扣非后归母净利润1.32亿元，同比-51.5%。点评：原材料及能源成本扰动，公司利润端短期承压。2021年公司可转债年产22万吨高档纸基新材料募投项目全部投产，全年公司机制纸产/销量分别达77.69/70.02万吨，分别同比+25.85%/+16%。同时，公司多元化产品矩阵灵活适应市场需求，推动收入端稳健增长。分季度看，公司2021Q4/2022Q1分别实现营收16.55/16.78亿元，同比+9.92%/+9.96%，实现归母净利润1.14/1.46亿元，同比-49.03%/-47.81%。受原材料及能源价格快速上涨及公司提价尚未有效落地影响，利润端短期承压。期间费用持续优化，盈利能力受成本压制下滑。2021年公司依托适度提价及灵活调整业务结构的能力，