中泰证券：索通发展（603612）-产业链价格止跌趋稳，盈利回升值得期待

索通发展(603612)投资要点事件：2023年1-6月，公司实现营业收入81.30亿元，同比增加2%；实现归母净利润-4.09亿元，同比转亏。23年Q2，公司实现营业收入39.08亿元，同比减少18.21%，环比减少7.44%；实现归母净利润-1.36亿元，同比转亏，环比少亏1.4亿元。售价下降而成本增长，盈利水平降低，叠加存货减值拖累业绩。今年上半年，石油焦-预焙阳极产业链价格下行，但受生产周期影响，公司营业成本滞后于产品市场价格变动。23年上半年，公司预焙阳极不含税销售单价5374元/吨，同比下降15%；预焙阳极单吨成本5347元/吨，同比增加2%。销售单价下降而成本增长，盈利水平降低。此外，由于行业产品价格处于下行周期，公司对原材料、在产品、成品库存计提存货跌价准备，由此导致公司上半年计提资产减值损失3.66亿元，存货减值进一步拖累业绩。随着目前产业链价格趋于平稳，公司盈利空间将逐步回升，叠加存货减值计提已较为充分，预计公司下半年业绩将明显改善。建成产能满负荷运行，产销量创历史新高。公司2023年预焙阳极运行产能达282万吨，2023年末预期形成8万吨负极材料产能。2023年上