国金证券：有色金属行业大宗&贵金属行业周报：年内维持降息预期，金价调整关注布局机会

本周（7.15-7.19）内A股上涨，沪深300指数收涨1.92%，有色金属跌幅-2.93%。个股层面，华钰矿业、山东黄金、罗平锌电涨幅领先；中孚实业、北方铜业、焦作万方跌幅靠前。 铜：本周LME铜价格-5.94%至9290美元/吨，沪铜价格-3.00%至7.66万元/吨。全球铜库存累库1.73万吨至71.96万吨，其中LME累库2.52万吨至23.14万吨，国内社库去库1.35万吨至37.51万吨，COMEX累库0.14万吨至1.04万吨，保税区累库0.42万吨至10.27万吨。本周铜价下跌，一是前期国内出口铜到货海外，交仓导致海外库存持续累积；二是市场对海外衰退预期延续，担忧后续铜需求表现；三是国内三中全会政策力度温和。供应端，本周进口铜精矿零单TC为5.75美元/吨，环比增2.51美元/吨。需求端，根据SMM，本周国内铜杆企业开工率72.86%，环比增5.17%，铜价下跌后铜杆企业点价量增多；本周线缆企业开工率84.14%，环比增0.93%，目前线缆企业开工率改善主要来自于此前的在手订单。铜价下跌后国内需求好转及原料端偏紧将给予铜价支撑。在下半年矿端紧缩预期加强以及再生铜增量贡献