中泰证券：丸美股份（603983）-转型继续，期待拐点

丸美股份(603983)公司披露2021年年报＆2022年一季报：2021全年：收入17.9亿（+2.4%），归母2.5亿（-46.7%），扣非1.79亿（-55.7%）。21Q4：收入6.49亿（+6.85%），归母1.06亿（-16.23%），扣非0.68亿（-48.29%）。22Q1：收入3.8亿（-5.3%），归母0.66亿（-34.6%），扣非0.57亿（-40.2%）。2021年收入端：彩妆恋火爆发，线上直营快速增长①分品类看，眼部类5.2亿（-17.12%），下降主因主品牌线下实体店运行承压；护肤类9.7亿（+7.22%），洁肤类1.6亿（-15.97%），彩妆类及其他0.8亿（+247.85%），彩妆品类爆发增长；②分渠道看，线上:线下=6:4，线上10.3亿（+8.17%），其中线上直营+66.79%，公司加快抖音快手平台布局，持续推进线上渠道转型；线下7.0亿（-11.9%），主因日化渠道受疫情影响恢复未及预期；③分品牌看，主品牌丸美15.94亿（-3.82%），彩妆品牌恋火0.67亿（+463.49%），新彩妆品牌增长曲线陡峭，爆品PL看不见粉底液半年GMV超60