中泰证券：周大生21年报及22Q1季报点评：疫情冲击下，经营显韧性

周大生(002867)核心观点：疫情影响下公司2022年Q1业绩超预期，跨季度看公司确实具备较强的经营韧性，至少是具备中期逻辑与业绩稳定性的公司，对应22年PE不足10倍，当前市值较大偏离其内在价值。调整盈利预测，维持“买入”评级。由于金价波动，以及全国疫情的持续性超过此前预期，或影响年度需求，但考虑到疫情修复后珠宝类商品或有需求回补，我们小幅调整盈利预测，预计公司2022-2024年收入分别为135.1/160.1/188.2亿元，同比增长48%/19%/17%；归母净利润14.6/17.1/20.0亿元（此前22-23年为14.9/17.4亿元），同比增长19%/18%/16%，；EPS为1.33/1.56/1.82元，对应PE为9.5/8.0/6.9。省代改革与品类优化的中期逻辑不变，维持“买入”评级。公司22Q1业绩超预期：（1）公司2022年Q1实现营业收入26.82亿元，同比增加138.15%，实现归母净利润2.90亿元，同比增长23.26%，实现归母扣非净利润2.82亿元，同比增长26.29%。（2）公司2021年实现营业收入91.55亿元，同比增长80.07%，实现归母