中泰证券：药石科技（300725）-业绩持续稳健，CDMO产能投放有望带来增长新动能

药石科技(300725)事件：1）2022年04月28日，公司发布2021年年报，2021年公司实现营业收入12.02亿元，同比增长17.55%；归母净利润4.87亿元，同比增长164.14%；扣非归母净利润2.33亿元，同比增长34.24%。2)公司发布2022年一季报，2022年第一季度公司实现营业收入3.36亿元，同比增长17.44%；归母净利润7084万元，同比增长1.53%；扣非归母净利润6523万元，同比增长0.88%。业绩稳步增长，剔除汇兑影响后收入同比增长22.22%。分季度看，公司2021Q4营业收入为2.99亿元（+0.64%），归母净利润4418万元（+5.52%），扣非归母净利润3217万元（-17.43%）。此外，2022Q1营业收入为3.36亿元（+17.44%），2022Q1归母净利润7084万元（+1.53%），2022Q1扣非归母净利润6523万元，（+0.88%）。我们预计主要系：①疫情扰动下新产能释放进度略受影响，但在产能没有明显增长情况下公司通过产效提升收入依然略有增长；②受疫情影响，大订单确认呈一定周期性波动。2021年公司成本及各项费用管理能