中泰证券：新凤鸣（603225）-一季度业绩承压，看好远期高成长

新凤鸣(603225)事件：4月28日，公司发布2022一季报：2022Q1实现营业收入106.02亿元，同比下降1.98%，环比上升29.28%，实现归属母公司净利润2.85亿元，同比下降42.75%，环比下降10.94，实现扣非归母净利润3.13亿元，同比下降36.93%，环比下降0.06%。点评：疫情反复叠加油价上移，Q1单季业绩承压。公司2022Q1实现归母净利2.85亿元，同比下降42.75%，环比下降10.94。盈利能力方面，2022Q1毛利率为8.46%，同比下降0.95pct，环比下降2.33pct，净利率为2.69%，同比下降1.91pct，环比下降1.21pct，ROE为1.73%，同比下降2.3pct，环比下降0.24pct。进入一季度，受能耗双控、疫情反复、油价中枢上移等影响，产品的盈利能力与产销量均收到不同程度的影响。期间费用方面，2022Q1公司期间费用率合计为4.85%，同比上升1.17pct。其中，销售费用率为0.16%，同比下降0.01pct，管理费用（含研发费用，可比口径）率为3.32%，同比上升0.77pct，财务费用率为1.38%，同比上升0.4