中泰证券：恒力石化（600346）-炼化一体化平台显优势，新材料布局持续深化

恒力石化(600346)事件：2022Q1实现营业收入534.06亿元，同比增长0.32%，环比增长14.83%；实现归属母公司净利润42.23亿元，同比增长2.71%，环比增长49.8%；实现扣非归母净利润41.14亿元，同比增长9.47%，环比增长64.17%。点评：炼化一体化平台显优势，盈利能力不断增强。公司2022Q1单季实现归属母公司净利润42.23亿元，同比增长2.71%，环比增长49.8%。盈利能力方面，2022Q1毛利率为15.46%，同比提升1.43pct，环比提升1.25pct，净利率为7.91%，同比提升0.17pct，环比提升1.84pct，ROE为7.23%，同比下降1.16pct，环比提升2.17pct。期间费用方面，2022Q1公司期间费用率合计为4.08%，同比上升0.04pct。其中，销售费用率为0.18%，同比提升0.08pct，管理费用（含研发费用，可比口径）率为1.42%，同比上升0.29pct，财务费用率为2.48%，同比下降0.33pct。一方面，炼化一体化布局有利于公司调整产品结构，实现“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳”，灵活应对产品价格波动