东兴证券：泉峰汽车（603982）-业绩短期承压，传动与新能源业务占比提升

泉峰汽车(603982)事件：近日公司公布2021年报和2022年一季报。2021年实现营业收入16.15亿元，同比+16.53%；实现归母净利润1.22亿元，同比+0.76%。2022Q1实现营业收入4.07亿元，同比-3.72%；实现归母净利润0.18亿元，同比-62.54%。2021年营收同比增长，2022Q1营收短期承压，传动与新能源业务占比持续提升。2021年公司实现营收同比增长，主要得益于公司在新能源汽车零部件领域的提前布局和传动零部件业务市场渗透率的提升。公司2022Q1营收短期承压，主要因为大客户长城汽车由于博世ESP芯片短缺导致当期销量不及预期，以及疫情反复导致公司物流运输不畅通。2021年公司核心业务--新能源汽车零部件和汽车传动零部件业务收入分别同比增长43.3%和36.1%，收入占比分别为35.0%和20.0%，较2020年提升了5.0%和3.7%,产品结构持续优化。考虑新会计准则将运费计入营业成本后，公司毛利率受多因素影响短期承压，销售与管理费用率基本持平，研发费用率提升。公司自2021年起将运费计入营业成本。为便于分析，我们根据公司公告的数据，将2020年的