东兴证券：中宠股份（002891）-销售维持快速增长，汇兑影响有望逐步改善

中宠股份(002891)事件：公司披露2021年年报和2022年一季报，公司2021全年实现营业收入28.82亿元，同比增长29.06%，实现归母净利润1.16亿元，同比下滑14.29%；公司2022Q1实现营业收入7.93亿元，同比增长41.58%，实现归母净利润0.23亿元，同比增长10.73%。海内外收入稳健增长，汇兑拖累业绩表现。公司去年全年收入维持了稳健增长，其中海外收入维持29.58%的高增速，得益于美国宠物消费市场的持续扩容；国内市场收入达到6.9亿元，同比增长23.97%。单四季度营业收入增长提速，同比增长41.92%。2021年人民币升值幅度较大，拖累公司整体盈利能力，公司毛利率相比2020年下降4.47个百分点。公司整体经营维持稳健，截止2021年末，公司经营活动净现金流为2.13亿元，相比去年同期大幅改善。近期人民币出现贬值，公司出口业务盈利能力有望逐步改善。国内市场主粮销售快速增长，持续销售费用投入。分品类来看，公司宠物零食、宠物罐头和宠物主粮销售收入分别增长15.64%、52.97%和115.66%。其中宠物主粮基本在国内市场销售，维持了翻倍以上的高速增长，公