安信证券：恒林股份（603661）-大家居战略稳步推进，多业务跨领域协同发展

恒林股份(603661)事件：恒林股份发布2021年报和2022年一季报。2021年公司实现营业收入57.78亿元，同比增长21.81%；归母净利润3.38亿元，同比下降7.05%；扣非后归母净利润2.87亿元，同比下降11.24%。其中2021Q4当季公司实现营业收入18.07亿元，同比增长19.07%；归母净利润0.72亿元，同比增长18.05%；扣非后归母净利润0.49亿元，同比增长7.21%。此外，2022年一季度公司实现营业收入14.01亿元，同比增长35.66%；归母净利润0.73亿元，同比增长9.13%；扣非后归母净利润0.68亿元，同比增长8.87%。大家居战略持续推进，内销增速表现靓丽公司逐步构建办公及家居整体服务的产品体系，由专注于座具的制造商发展为办公与民用家具的全场景服务商。1）分产品看，2021年公司办公椅、沙发、按摩椅、系统办公分别实现收入22.35/11.73/3.10/7.52亿元，同比分别增长-3.16%/31.14%/114.69%/-6.88%。2）分渠道看，2021年公司大宗渠道业务实现营业收入50.68亿元，同比增长25.16%；线上渠道实现营