东兴证券：三峡能源（600905）-2021年报&2022年一季报点评：风光装机大幅增长，实现长期规划确定性强

三峡能源(600905)事件：公司发布2021年报及2022年一季报，2021年实现营业收入154.84亿元，同比增36.85%；实现归母净利润56.42亿元，同比增56.26%；2022年一季度公司实现营业收入57.89亿元，同比增51.84%；实现归母净利润22.64亿元，同比增51.45%。拟向全体股东每10股派发现金红利0.2122元（含税）。营业收入和利润的大幅增长主要受益于报告期内风光装机总量的大幅提升。2021年度公司实现营收154.84亿元，同比增36.85%；归母净利润56.42亿元，同比增56.26%。我们认为，报告期内营收和利润的大幅增长主要受益于风光装机容量的大幅提升：1）营业收入主要由装机规模、设备利用小时数、上网电价决定。21年末控股总装机达22.9GW，相比报告期初的15.6GW大幅增加7.3GW的新增装机容量，增幅高达46.8%，接近历史装机的一半，对公司营业收入和利润增长起到决定性作用；利用小时数角度，21年风电平均利用小时数为2314h，较上年增加77h，光伏发电小时数1385h，与上年基本持平；受部分风光新建项目执行无补贴电价影响，平均电价方面，2