国海证券：生物股份（600201）-2023年年报及2024年一季报点评：盈利能力提升，研发投入步入收获期

生物股份(600201) 事件: 2024年4月25日，生物股份发布2023年年报及2024年一季报：2023年公司实现营业收入15.98亿元，同比增长4.55%，归母净利润2.84亿元，同比增长34.64%，扣非归母净利润2.54亿元，同比增长29.74%。2024Q1实现营业收入3.48亿元，同比下降4.42%，归母净利润1.05亿元，同比下降1.1%，扣非归母净利润0.95亿元，同比下降5.32%。 投资要点: 产品结构优化，盈利能力提升。2023年在养殖行业深度亏损，动保行业竞争加剧的背景下，公司猪圆环疫苗销量同比增长24.6%，圆支二联同比增长109.3%，牛二联灭活疫苗销量同比增长22.9%，布病疫苗销量同比增长8.32%。随着非口蹄疫疫苗销量增长，2023年公司毛利率同比提升4.02个百分点，2024Q1毛利率同比提升1.11个百分点。 定增有望解决无实控人问题，公司治理进一步完善。2024年1月，公司董事会通过《关于公司2023年度向特定对象发行A股股票预案（二次修订稿）的议案》。此次定增发行对象为生物控股、张翀宇先生和张竞女士。发行完成之后，张翀宇先生、张竞女士及生物