东兴证券：水羊股份（300740）-多品类、多品牌、全渠道协同助力业务高速发展

水羊股份(300740)事件：水羊股份发布2021年年报和22年一季报，公司21年和22年Q1分别实现营业收入50.10亿元和10.46亿元，分别同比+34.86%和+27.96%；分别实现归母净利润2.36亿元和0.42亿元，分别同比+68.54%和+36.10%。坚持自主+代理双业务驱动战略，代理业务快速发展拉动营收高增。凭借较强的品牌理解力、多渠道运营能力等，公司代理业务高速发展，成为拉动21年营收高增的主要驱动。强生系已进入良性轨道，其中城野医生的377美白淡斑精华大促销售跃居天猫国际美妆精华TOP1，露得清大单品及品牌总营收均大幅增长，生发品牌Rogaine京东销量同比+超200%；非强生系总体利润率较为优异，KIKO大单品干湿两用粉饼热度和体量在细分领域遥遥领先，ZELENS销售额连续两年同比+超100%。21年引入国际著名药妆品牌Cellex-C、西班牙专业皮肤管理院线品牌美斯蒂克等品牌，合作品牌持续拓展。公司的品牌代理能力已得到市场验证，随着品牌模型的逐渐成熟和新品牌的引入，代理业务将持续放量。推进自有品牌迭代升级，高研发投入为品牌升级战略赋能。公司积极推进自有品牌迭代