安信证券：中复神鹰（688295）-2022Q1归母净利增长200.8%，积极扩产夯实增长基础

中复神鹰(688295)事件：4月28日，公司发布一季报，2022Q1公司实现营业收入（4.6亿元，+229%），归母净利润（1.18亿元，+200.8%）。一季度业绩超市场预期，展望2022全年有望延续高增长。据公司业绩预告，预计2022Q1归母净利润为0.8-0.9亿元，同比增长约106.93%-132.8%，公司一季度实现归母净利润1.18亿元，同比增长200.8%，超业绩预告上限。据招股说明书，公司近年来业绩持续增长主要系下游需求增加带动公司产品量价齐升所致。在销量方面，随着西宁万吨碳纤维项目产能陆续释放，公司销量有望继续保持高增；在价格方面，现阶段中小丝束供需仍偏紧，叠加公司优化产品结构高附加值产品占比增加，公司产品均价有望进一步提升，预计全年公司收入端有望继续保持较高增长态势。2022Q1公司毛利率同比下降6.57pct至46%，或与西宁万吨碳纤维项目自2021年3月陆续投产，固定费用增长相关。此外，公司治理能力持续加强，2022Q1公司期间费用率为15.41%，同比下降9.09pct，其中管理费用率下降10.36pct，销售费用率下降0.09pct。受益于公司费用率不断改