西南证券：和而泰（002402）-控制器订单饱满，子公司铖昌首发过会

和而泰(002402)投资要点事件：公司发布2022年一季报，2022年Q1实现营业收入12.4亿元，同比减少2.7%，实现归母净利润0.7亿元，同比减少33.8%。控制器订单饱满，费用控制成效显著。公司2022年Q1营收12.4亿元，同比减少2.7%，归母净利润0.7亿元，同比减少33.8%，同比下滑的主要原因系国内疫情多点爆发及原材料价格上涨等。但公司控制器订单饱满，合同负债较21年底增长85.5%，待不利因素消退，营收有望快速恢复。毛利方面，22年Q1公司毛利率为17%，同比减少2.9pp，净利率为6.2%，同比减少2.5pp。费用方面，公司费用控制良好，22年Q1三项综合费用率为6.1%，环比下降1.7pp。控制器行业景气度维持高位，公司汽车控制器业务快速拓展。万物智联带动智能控制器量价齐升，据中商产业研究院，2026年国内智能控制器行业规模将接近5万亿元，行业景气度维持高位。公司不断拓展业务边界，致力于成为汽车行业全球性千亿级别的一级供应商，在车载动力系统、底盘系统、娱乐系统和车联网等领域均有研发布局。目前，公司已与博格华纳、尼得科等形成了战略合作伙伴关系，与海拉、斯坦雷、马