首创证券：蒙娜丽莎（002918）-2022年一季报点评：原材料价格大涨侵蚀公司利润

蒙娜丽莎(002918)公司发布2022年一季报。2022年一季度公司实现营收10.64亿元（+6.74%）；归母净利润-0.74亿元（-256.79%），扣非归母净利润-0.76亿元（-320.54%）。业绩增长放缓，经销渠道发力。2022Q1年，公司营收增速为6.74%，其中经销渠道业务5.64亿元，同比增长13.81%，战略工程渠道业务5.00亿元，同比下降0.24%；在经销端，公司近年来坚持渠道下沉策略，渠道效应显现，截至2021年末，公司签约经销商1540个，拥有专卖店及销售网点4620个。C端布局缓解了电荒、拉闸限电、限电限产、能耗双控、双碳政策以及房地产行业的影响，随着C端继续稳健增长，有望带动公司经营质量改善和公司市占率提升。成本费用上升明显，利润承压。一季度，公司营业成本8.60亿元，同比上升23.25%，毛利率为19.11%，同比下降10.84pct，主要系天然气、煤炭及原材料价格仍在高位运行，根据公开数据显示，2022年一季度煤炭均价为1189.1元/吨，同比上升60.57%，其次系市场竞争带来产品价格下降所致；公司净利率为-7.72%，同比下降12.30pct，