首创证券：科顺股份（300737）-2021年报及2022年一季报点评：原材料上涨致利润承压，拟发可转债加速扩产

科顺股份(300737)核心观点公司发布2021年报及2022年一季报。2021年，公司实现营收77.71亿元（+24.57%），归母净利润6.73亿元（-24.45%），扣非归母净利润5.72亿元（-35.42%）。2022年Q1，公司实现营收17.35亿元（+18.71%），归母净利润0.99亿元（-40.82%），扣非归母净利润0.82亿元（-49.20%）。收入增长超预期，进一步扩展渠道和客户。2021年，公司防水主营业务收入为77.67亿元（+25.27%），实物销量4.56亿平方米（+29.45%）、产量4.37亿平方米（+26.41%）（防水涂料按每2公斤折算成1平方米防水材料）；从行业看，防水材料销售62.39亿元（+19.73%），防水工程施工15.28亿元（+54.41%）；从产品看，防水卷材销售收入45.55亿元（+12.21%），防水涂料销售收入16.84亿元（+46.24%）。2021年，我国防水企业的主营收入同比增长13.2%，低于公司的25.37%，主要原因系公司发货保持稳健增长，一方面，公司积极完善渠道网络，增设11个销售办事处，民建领域采取“更多人、更