首创证券：华新水泥（600801）-2022年一季报点评：疫情下业绩略有下滑，韧性显著优于同行

华新水泥(600801)公司发布2022年一季度报告。2022年一季度公司实现营收65.31亿元（+5.52%），归母净利润6.72亿元（-8.51%），扣非归母净利润6.50亿元（-10.64%）。行业层面：经济下滑及疫情导致一季度水泥需求较差，后续看好稳增长发力带动水泥行情出现。2022年一季度，全国累计水泥产量3.87亿吨，同比下降12.1%，1-3月受项目资金不足、持续雨雪天气及疫情反复等不利因素影响，全国水泥市场需求总体偏弱，3月份全国水泥产量1.87亿吨，同比下降5.6%。上周，全国水泥市场价格为511.77元/吨，水泥出货率为63.5%。尽管一季度水泥产量和需求不景气，但后续来看，随着天气回暖，进入施工旺季，在“稳增长”持续强化的背景下，基建投资增加将加快形成实物量，水泥行业或迎来逐季改善，需求呈现“前低后高”趋势。期间费用率与上期基本持平，负债率小幅上升，费用管控能力优秀。22Q1公司期间费用率1.19%（-0.68pct），销售费用率为0.11%（-0.08pct），管理费用率为0.78%（-0.73pct），财务费用率为0.29%（+0.13pct）。盈利能力方面，