首创证券：兔宝宝（002043）-2021年报和2022年一季报点评：零售+工程双轮驱动，业绩实现快速增长

兔宝宝(002043)核心观点公司发布2021年年报和2022年一季度报告。2021年公司实现营收94.26亿元（+45.78%），归母净利润7.12亿元（+76.70%），扣非归母净利润5.82亿元（+39.66%）。2022年一季度公司实现营收16.27亿元（+18.97%），归母净利润0.95亿元（-7.71%）。扣非归母净利润0.77亿元（+8.06%）。装饰材料主业营收增长良好，但因原材料成本上涨使得毛利率略有下降，渠道日益多元化发展。2021年，公司装饰材料业务（家具板材、基础板材、装饰五金、科技木皮、胶黏剂等）实现收入65.82亿元（+51.46%）,营业成本56.81亿元（+54.46%），其中板材产品销量3327.06万张（+31.90%），营收45.68亿元（+35.06%），其他装饰材料17.51亿元（+137.85%），装饰材料业务毛利率为13.68%（-1.68pct），21年受房地产持续调控、原材料价格不断上涨等诸多因素影响，公司营业成本大幅上升使得毛利率下降。公司装饰材料业务推行分公司运营模式，协同经销商开展B端业务，在加大渠道下沉、密集分销的同时，拓展家