安信证券：东鹏控股（003012）-原材料、一次性减值影响短期业绩，经销渠道收入占比不断提升

东鹏控股(003012)事件：东鹏控股发布2021年报和2022年一季报。2021年公司实现营业收入79.79亿元，同比增长11.46%；归母净利润1.54亿元，同比下降81.97%；扣非后归母净利润0.46亿元，同比下降93.82%。其中2021Q4当季公司实现营业收入22.40亿元，同比下降6.24%；归母净利润-2.37亿元；扣非后归母净利润-2.46亿元。此外，2022Q1当季公司实现营业收入9.66亿元，同比下降14.73%；归母净利润-0.77亿元；扣非后归母净利润-0.74亿元。21H2受地产调控等多重因素影响，经销渠道收入稳健增长疫情反复扰动、地产调控加强、限电限产等诸多不利因素影响下，公司2021年实现营收79.79亿元，同比仍实现增长11.46%。分季度看，公司21Q1、21Q2、21Q3、21Q4分别实现营业收入11.33、24.92、21.13、22.4亿元，同比变动+135.28%、+17.22%、-2.22%、-6.24%。其中21H2营收有所下降，主要系房地产行业整体承压，部分地产客户出现资金周转压力、商汇逾期未兑付等诸多问题，同时疫情反复扰动、限电限产、