安信证券：三一重工（600031）-业绩符合预期，坚持研发投入构筑长期核心竞争力

三一重工(600031)事件：4月29日，公司发布2022年一季报，实现营收202.78亿元（含汽车金融业务），同比下滑39.49%；归母净利润15.9亿元，同比下滑71.29%。核心观点：业绩基本符合预期。收入下滑主要系：①2021年Q1高基数；②2022年Q1受到疫情影响，需求较弱。盈利能力短期承压，经营质量保持稳健。行业下行阶段，公司坚持“两新三化”战略研发投入，积极布局国际化、数字化、电动化转型升级，发布员工持股计划，依靠人才和创新构筑长期核心竞争力，具备中长期配置价值。收入端基本匹配行业增速，看好稳增长政策背景下，需求改善驱动业绩降幅逐步收窄：根据中国工程机械工业协会，2022年Q1，挖机行业销量7.7万台，同比下降39%，公司收入端表现基本匹配行业增速。稳增长政策驱动下，一季度基建投资回暖，累计增速10.5%，专项债发行大幅前置，1-2月累计累计发行新增专项债占全年额度24%，全部额度计划于9月底前发行完成，同时近期中央财经委员会第十一次会议强调全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系。综合来看，当前主要受疫情影响，导致部分地区开工和物流受限，需求旺季后延，我们认为，随