安信证券：皮阿诺（002853）-高比例计提减值致盈利短期承压，零售渠道稳步拓展助推长期发展

皮阿诺(002853)事件：皮阿诺发布2021年报及2022年一季报。2021年公司实现营业收入18.24亿元，同比增长22.10%；归母净利润-7.29亿元，同比下降470.05%，剔除减值准备影响，调整后归母净利润为2.66亿元，同比增长35.02%；扣非后归母净利润-7.33亿元，同比下降490.78%。其中2021Q4当季公司实现营业收入5.07亿元，同比增长4.79%；归母净利润-8.98亿元；扣非后归母净利润-8.92亿元。此外，2022Q1当季公司实现营业收入2.36亿元，同比下降31.84%；归母净利润0.19亿元，同比下降46.87%；扣非后归母净利润0.16亿元，同比下降48.93%。全面落地中高端战略，持续优化生产效能分品类看，2021年定制橱柜、定制衣柜、木门分别实现收入11.80/5.91/0.18亿元，同比增长13.03%/42.98%/131.93%。公司2021年推动中高端战略转型，组建全新的品牌管理团队，制定新的品牌三年发展规划及发展目标，持续提升品牌力。在产品设计上，公司与知名设计大师合作开发并推出大师级高端定制产品：镜、合、羽，进一步优化提升产品超