海通国际：中信证券（600030）-2022年一季报点评：投行业务表现较好，信用减值冲回提升利润

中信证券(600030)投资要点：受权益市场下跌影响，公司经纪业务出现下滑，自营业务承压但好于同业。投行业务优势地位稳固，承销规模、收入均实现增长。资产管理收入小幅下滑，私募资管规模保持领先。目标价24.72元/股，维持“优于大市”评级。【事件】中信证券2022年一季度实现营业收入152.2亿元，同比-7.2%；归母净利润52.3亿元，同比+1.2%；对应EPS0.36元，ROE2.26%。一季度净利润增长主要原因为信用减值冲回，2021年一季度计提信用减值损失3.4亿元，2022年一季度冲回4.0亿元。经纪业务同比下滑，或为代销金融产品收入减少所致。2022年一季度公司经纪业务收入32.9亿元，同比-9.6%。我们预计主要原因为受权益市场影响代销金融产品收入大幅下降以及佣金率继续下行。2022年一季度全市场交投活跃，全市场日均股基交易额10760亿元，同比+7.2%，两融余额16728亿元，同比+1.1%，较年初-8.7%。投行业务优势地位稳固，收入同比提升。公司2022年一季度投行业务收入18.3亿元，同比+14.7%。股权业务承销规模同比+8.9%，债券业务承销规模同比+32.7