开源证券：美锦能源（000723）-公司2021年报&2022年一季报点评：焦炭高位助力2021年业绩高增，氢能发展有望提速

美锦能源(000723)焦炭行业格局持续向好，氢能发展步入快车道。维持“买入”评级公司发布年报，2021年实现营收212.9亿元，同比+65.7%；归母净利润25.7亿元，同比+269.2%。同时，公司发布一季报，2022年Q1实现营收61.8亿元，同比+63.95%；归母净利润6.8亿元，同比+6.07%。2021年焦炭行业供给格局持续优化，焦炭价格持续上涨，下游需求保持旺盛，量价齐升带动公司业绩大幅提升。2022年以来，焦炭价格依然偏高运行，但原料煤涨幅大于焦价涨幅，利润空间遭到压制。同时由于全资子公司美锦煤化工焦炉关停进行升级改造，我们下调2022-2023年盈利预测并新增2024年预测，预计2022-2024年归母净利润22.4（前值28.39）/28.4（前值48.35）/30.3亿元，同比-12.6%/+26.5%/6.8%；EPS为0.53/0.66/0.71元；对应当前股价PE为19.9/15.7/14.7倍。公司新布局的氢能产业正在处于业务成长期，在“碳中和”背景下，氢能是国家政策鼓励的清洁能源，国家氢能规划顶层文件已然出台，看好其未来成长空间。维持“买入”评级。20