国信证券：紫光股份（000938）-一季度业绩表现亮眼，高毛利产品增速领先提升盈利能力

紫光股份(000938)一季度营收实现较快增长，优于此前预期。2022年一季度公司实营收153亿元，同比+13.58%；净利润3.72亿元，同比+35.3%，扣非净利润3.63亿元（+162%），优于此前预期。其中，新华三实现营收104.72亿元，同比+28%；净利润6.6亿元，同比+33%。受益于产品结构优化及降本增效，毛利率水平同环比提升。从盈利能力上看，公司高毛利网络产品增速较高，带动公司整体毛利率水平进一步改善，一季度综合毛利率21.93%（同比增加3.58pct，环比增加2.95pct）。数字经济及东数西算加速推进，预期全年ICT采购趋势向好。受益于数字经济的推动及东数西算工程的正式开工，运营商整体的资本开支向云网端倾斜趋势明朗。中国移动2021年算力网络预计资本开支480亿元，分项对比来看，传输网资本开支474亿元（较同期增长17亿元），业务支撑网资本开支307亿元（较20年增长50亿元）；中国电信产业数字化支出279亿元（较同期增长106亿元）。园区网从25G向100G加速升级转型，带动更高带宽的网络设备产品升级替换，新增+替换带动下提振需求。在数字化转型加速发展带动下，