民生证券：金山办公（688111）-2022年一季报点评：SaaS订阅业务表现亮眼，龙头长期成长性仍可期

金山办公(688111)2022年4月28日，公司发布2022年一季报，报告期内营业收入8.68亿元，同比增长12.26%;归母净利润2.51亿元，同比减少18.42%。个人、机构订阅业务均实现高增，合同负债持续增长体现发展潜力。公司2022Q1国内个人办公服务订阅业务收入4.26亿元，同比增长37%；国内机构订阅及服务业务收入1.45亿元，同比增长79%。个人订阅业务保持近四成增长，同时机构订阅业务表现亮眼，主要是因为公司云和协作产品及解决方案品质不断提升，政企用户在“云和协作”领域的应用体验也在不断提升，进而有效提升客户的云化进程和渗透率。订阅业务的整体快速发展带动了用户数等指标的提升。截止到报告期末公司主要产品月度活跃设备数为5.72亿台，较上年同期增长14.86%，较2021年年末增长5%。分不同产品线看，WPSOfficePC版月度活跃设备数2.32亿台，较上年同期增长17.17%；移动版月度活跃设备数3.36亿台，较上年同期增长14.29%。从SaaS业务发展前景看，合同负债持续高增体现发展潜力。公司报告期末合同负债15.64亿元，同比增长79%，较2021年末增长10%。