中泰证券：桐昆股份（601233）-长丝龙头业绩稳步提升，浙石化持续释放利润增量

桐昆股份(601233)事件：4月27日，公司发布2021年报：2021年公司实现营收591.31亿元，同比增长29.01%，实现归母净利润73.32亿元，同比增长158.44%；Q4单季实现营收87.83亿元，同比下降32.50%，环比下降56.43%，实现归母净利润11.71亿元，同比增长12.69%，环比下降42.24%。公司发布2022年一季报：2022Q1公司实现营收129.94亿元，同比增长16.72%，环比增长47.94%，实现归母净利润15.03亿元，同比下降12.45%，环比增加28.37%。点评：长丝产能释放叠加大炼化增量，公司业绩大幅提升。公司2021全年实现归母净利72.91亿元，同比增长163.53%；2022Q1公司实现归母净利15.03亿元，同比下降12.45%，环比增加28.37%。盈利能力方面，2021全年毛利率为11.02%，同比上升4.7pct，净利率为12.43%，同比增加6.2pct，ROE为20.46%，同比提升9.37pct；2022Q1毛利率为9.72%，同比下降5.86pct，环比下降0.74pct，净利率为11.62%，同比下降3.8