中泰证券：义翘神州（301047）-新冠业务减少影响短期业绩，研发管线高效推进

义翘神州(301047)事件：2022年4月28日，公司发布2022年一季报，22Q1公司实现营业收入1.76亿元，同比下降61.49%，实现归母净利润1.14亿元，同比下降65.61%，实现扣非归母净利润0.94亿元，同比下降70.90%。新冠产品需求回落导致短期业绩承压。22Q1公司表观业绩有所下降，主要因新冠病毒相关的重组蛋白、抗体等产品需求随着海外疫情的逐渐缓和而自然下滑。随着国内新冠防控形势缓解，我们预计未来公司常规业务有望迎来快速增长，常规业务占比有望稳步提升，带动整体业绩提升。新冠业务减少带来规模效应下降，导致期间费用率有所提升。2022年一季度公司销售费用率16.58%，同比提升12.14pp，管理费用率10.46%，同比提升7.71pp，研发费用率6.31%，同比提升4.61pp，财务费用率-7.40pp，同比下降7.78pp，整体期间费用率25.94%，同比提升16.68pp，费用率提高主要因新冠业务减少造成的规模效应减弱，财务费用率显著下降主要系货币资金增加产生的利息收入影响所致，未来随着公司常规业务占比不断提升，我们预计费用率有望保持平稳。持续加大销售研发投入，