中泰证券：中顺洁柔（002511）-盈利环比改善，2022定位基础管理强化年

中顺洁柔(002511)事件1：公司发布2021年报。2021年公司实现营业收入91.50亿元，同比增长16.95%；实现归母净利润5.81亿元，同比减少35.85%；实现扣非净利润5.68亿元，同比减少36.30%。单季度来看，公司21Q4实现营业收入28.75亿元，同比增长26.75%；实现归母净利润0.97亿元，同比下降58.72%；实现扣非净利润0.92亿元，同比下降60.10%。事件2：公司发布2022年一季报。2022Q1公司实现营业收入18.84亿元，同比下降10.36%，主要系疫情扰动及提价影响；归母净利润1.33亿元，同比下降50.82%；扣非归母净利润1.27亿元，同比下降52.50%。2021年盈利承压，22Q1毛利率环比修复。1）盈利端，2021年公司毛利率35.92%（-5.40pct.），归母净利率6.35%（-5.23pct.）；22Q1毛利率32.81%（-7.64pct.）；归母净利率7.07%（-5.82pct.），环比+3.71pct.。2）费用端，2021年公司销售费用率21.71%（+1.97pct.），主要系广告宣传费及员工酬薪支出上升所致；