首创证券：长安汽车（000625）-公司简评报告：2021年盈利能力显著恢复，4季度仍在边际改善

长安汽车(000625)收入端：4Q21自主均价显著提升。2021公司营收为1051亿，同比+24.3%，其中4Q21营收为259亿，同/环比分别-9.7%/+15.7%。1）从销量看，2021年公司自主销量同比+16%，4Q21销量同/环比分别+1%/+27%；2）从均价看，2021年公司自主单车均价同比+0.2万，4Q21均价同/环比+0.6万/+0.9万，我们预计4Q21均价走强受到产品结构改善以及折扣收窄因素提振。利润端：4Q21扣非净利调整后环比趋势良好，边际改善仍在持续1、2021年盈利能力受量价同升提振。2021公司实现归母净利/扣非归母净利分别为35.5亿/16.5亿，同比分别+2.3亿/+49.0亿，非经常项目主要为计入政府补助13.4亿。全年看扣非净利转正主因为销量复苏下自主盈利能力提升（2021年毛利率同比+2.3pct）以及合营公司福特经营趋势好转（2021年长安福特净利同比+22.7亿，单车净利达0.7万）。2、4Q21扣非净利经调整后环比向好。4Q21公司归母净利/扣非归母净利分别为5.6亿/-0.9亿，非经常项目主要为政府补助5.7亿。4Q21扣非归母净利