德邦证券：华特气体（688268）-收入增长抵御成本压力，一体化产业链版图初显

华特气体(688268)投资要点事件：3月31日，公司发布2021年年报，公司2021年实现营业收入13.47亿元，同比增长34.78%，实现归母净利润1.29亿元，同比增长21.46%。其中2021Q4实现营业收入3.52元，同比增长11.39%，实现归母净利润0.26亿元，同比下降18.75%。全年收入稳步上涨，成本受市场供应价格影响较大。公司收入增量来自国内半导体市场需求增长、特种气体销售量对应增长、新增产品和客户增长，其中普通工业气体与焊接绝热气瓶及其附属设备产销量同比增幅均超15%。公司主营业务特种气体、普通工业气体及设备及工程分别实现收入7.97亿元、2.66亿元和2.69亿元，同比增幅分别为45.31%、24.58%和18.64%。2021年公司实现毛利率24.19%，同比减少1.79pct，其中毛利主要贡献来源特种气体业务毛利率29.37%，同比减少1.60pct；2021年公司净利率9.59%，同比下滑1.06pct，主要系原材料成本受市场供应影响价格上调所致。深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现更多产品进口替代。2021年公司投入研发费用0.47亿元，同比增长