中泰证券：百克生物（688276）-水痘疫苗阶段性下滑，带状疱疹进入上市倒计时

百克生物(688276)事件：2022年4月26日，公司发布2022年一季报。2022Q1实现营业总收入1.38亿元，同比下滑44.27%；归母净利润0.17亿元，同比下滑68.76%；扣非归母净利润0.17亿元，同比下滑69.05%。疫情影响水痘疫苗销量下滑，全年仍有望持平。22Q1由于吉林、上海等局部疫情叠加各地防控政策趋严，公司主力品种水痘疫苗终端销售受阻，叠加研发费用支出导致公司收入利润出现较大波动。预计在新冠疫苗接种挤兑因素弱化、局部疫情边际改善下，全年水痘疫苗仍然有望持平，下半年鼻喷流感即将迎来放量。批签发情况：22Q1水痘疫苗批签发25批次（-34.21%）销售费用下滑明显，研发支出大幅增加。22Q1销售费用0.56亿元（-41.32%），销售费率40.68%（+2.04pp），新冠疫情导致终端销售推广较少；管理费用0.28亿元（-5.53%），管理费率20.14%（+8.26pp）；财务费率-3.33%（-3.12pp）。研发费用0.28亿元（+63.51%），研发费率20.03%（+13.20pp），组分百白破、鼻喷流感液体剂型、全人源抗破伤风单抗研发支出增加。带状疱