安信证券：中联重科（000157）-业绩符合预期，期待疫情后开工率回升

中联重科(000157)事件：4月27日，中联重科发布2022年一季报，实现营收100.12亿元，同比下滑47.44%；实现归母净利润9.06亿元，同比下滑62.48%。核心观点：业绩符合预期。利润端下滑超过收入端，主要系疫情扰动下旺季延后，公司业务规模化效应减弱叠加原材料成本维持高位，盈利能力短期承压。从2022年全年维度来看，在稳增长政策驱动下，行业增速表现有望呈“V”型回升，公司业绩降幅有望逐季度收窄。随着公司多元化业务布局愈发完善，海外市场有序开拓，未来熨平国内周期波动能力有望逐步增强，凸显中长期投资价值。一季度整体承压，公司收入表现略好于行业，预计二季度开始收入降幅逐步收窄：根据中国工程机械工业协会，2022年一季度，工程起重机（汽车吊+随车吊+履带吊）合计销量14554台，同比下滑51%，公司收入端表现略好于行业。受到3月以来的疫情扰动，多地开工延后，物流受限，涉及运输和现场安装验收的业务收入确认均有所延后，公司一季度业绩短期承压。展望全年，①在疫情得到有效控制、需求复苏预期下，公司拳头业务收入降幅有望逐季度收窄；②新兴业务挖机和高机板块仍处于放量增长期，多元化业务布局叠加