西南证券：美格智能（002881）-全年业绩历史新高，模组市占率持续提升

美格智能(002881)投资要点事件：公司发布2021年度报告和2022年一季度报告，2021年实现营收19.7亿元，同比+75.7%，归母净利润1.2亿元，同比+330.5%；其中，Q4单季度实现营收6.5亿元，同比+50.1%，归母净利润0.4亿元，同比+155.4%。2022年一季度实现营收4亿元，同比+54.3%，归母净利润0.2亿元，同比+59.7%。21年全年与22Q1业绩齐创新高，Q1毛利率环比回升。公司21年实现营收19.7亿元，22年Q1实现营收4亿元，均创下公司成立以来历史新高。营收高增主要来自于公司客户群体快速增长以及4GCAT1/4模组、5G模组、FWA产品出货量的高速增长。毛利方面，受原材料涨价及产品结构调整影响，公司模组业务毛利率同比下挫3.3pp，为19.4%。费用率方面，2021年公司三项费用率合计为5.1%，同比减少0.4pp，研发投入总金额达2.3亿元，同比增长26.8%。行业景气度维持高位，无线模组销量高增70.5%。据GSMA数据，到2025年，全球物联网连接数将达246亿，CAGR达13%，其中，我国物联网连接数将达81.1亿，CAGR达14.