国信证券：宇通客车（600066）-一季度营收同比微降，业绩短期承压

宇通客车(600066)一季度营收同比微降，业绩短期承压。宇通客车发布2022年一季度报，公司2022年Q1实现营收35.26亿元，同比-2.84%；实现归母净利润-1.16亿元，同比-4.43%。毛利率小幅增长，净利率略有下降。公司2022年Q1毛利率为14.96%，同比增长0.56pct，净利率为-3.34%，同比下跌0.3pct。研发费用大幅提升，费用率同比上涨。2022年Q2公司四费率为25.61%，同比上升4.63pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.50/6.89/10.89/-1.67pct，同比变动+1.43/+0.99+/2.49/-0.27pct，其中研发费用变动较大，同比提升25.9%。单车营收同比大幅提升，净利润小幅下跌。单车情况方面，2022年Q2单车营收71.3万元，同比提高20.7万元；单车净利润为-2.3万元，同比下跌0.8万元。大中客龙头，行业进入弱复苏。随着国内新能源透支效应消化、疫情见底，被抑制的需求将持续释放，行业有望迎来拐点。“碳中和”下，海外电动客车出口市场空间较大；随着5G大规模应用、商业模式拓展，城市微循环公交市场有望扩容。短