中泰证券：海思科（002653）-业绩拐点确证，创新药驱动第二增长曲线

海思科(002653)投资要点事件：海思科发布2021年年度报告，营业收入27.73亿元，同比减少16.71%;归母净利润3.45亿元，同比减少45.8%;归母扣非净利润3520.51万元，同比减少75.91%。其中，公司第四季度营业收入8.62亿元，同比减少9.68%，环比增长35.74%，扣非净利润0.50亿，同比增加191.48%；。点评：四季度拐点验证，环泊酚持续放量：公司主营业务收入下降主要受国家医保降价、集中采购等因素影响，我们认为影响已基本消退，随着创新药产品放量公司的基本面将持续迎来好转。分产品看：1）甲磺酸多拉司琼注射液受国谈判降价的影响较大，肿瘤止吐类产品从2020年的10.18亿下降85.6%至1.46亿元，对收入造成较大影响，产品从Q3、Q4开始市场份额开始攀升，销售回暖；2）其他品种均保持稳定或有较快增长，其中心血管类产品从400万增长至4105万，肠外营养收入增加约8900万；3）麻醉类产品环泊酚放量快速，环泊酚是自主开发的1类静脉麻醉药物，于2020年12月获批上市，报告期内新获批“全身麻醉诱导”、“支气管镜检查中的镇静”，麻醉类产品2021H1757万元