中泰证券：普利制药（300630）-Q1保持快速增长，制剂管线驱动国内外增长

普利制药(300630)投资要点事件：公司发布2021年报和2022年一季报，2021年营业收入15.09亿元，同比增长26.94%，归母净利润4.17亿元，同比增长2.25%，扣非净利润4.06亿元，同比增长6.69%；2022年一季度营业收入3.68亿元，同比增长34.58%，归母净利润1.62亿元，同比增长33.44%，扣非净利润1.49亿元，同比增长25.53%。Q1保持快速增长，海外注射剂有望持续放量。公司2021年业绩与此前快报基本一致，22Q1业绩接近此前预告（25%-35%）上限。公司收入持续稳健增长，我们预计主要受抗生素类药物、抗过敏药物、消化道药物收入快速增长带动，其收入增速分别为93.12%、33.78%、29.91%。2021年利润端增速波动主要受研发费用增加、可转债利息费用以及2020年股权激励的股份支付费用增加的影响，其中研发费用2.29亿元（同比+19.95%，下同），占收入比例15.20%（+8.76pp），利息支出5570.57万元（+651%），占收入比例3.69%（+3.07pp），股权激励费用1086.99万元（+74%），占收入比例0.72%（